疫情肆虐，超出預(yù)期，受此影響國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行承壓。在此背景下，作為抗周期型的白酒股業(yè)績備受關(guān)注。截至4月27日晚，主要白酒上市公司陸續(xù)發(fā)布了2019年度報(bào)告和2020年一季報(bào)。

五糧液4月27日晚發(fā)布的2019年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入501.18億元，同比增長25.20%;實(shí)現(xiàn)利潤總額241.06億元，同比增長29.55%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約為174.02億元，同比提升30.02%;經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為231.12億元，同比大幅提升87.64%;預(yù)收款項(xiàng)為125.31億元，同比增長86.84%;公司擬每10股派現(xiàn)22元(含稅)，分紅額達(dá)85.40億元，同比增加19.41億元。

昨晚五糧液還同時(shí)發(fā)布了2020年一季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收約為202.38億，同比增長15.05%，歸屬上市公司股東凈利潤約為77.04億，同比增長18.98%。

數(shù)據(jù)背后的五糧液

五糧液年報(bào)和一季報(bào)的數(shù)據(jù)亮點(diǎn)頗多。營收跨越500億，同比增幅25.20%，這標(biāo)志著五糧液不但在銷售規(guī)模上上了一個(gè)新臺(tái)階，而且增長速度依然迅猛。在白酒行業(yè)總體規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定的情況下，五糧液作為行業(yè)龍頭企業(yè)，進(jìn)一步拉大了與二三線品牌的距離，拉高了競爭壁壘，提升了市場競爭力。

目前白酒行業(yè)仍處于以結(jié)構(gòu)性繁榮為特征的新一輪增長周期中，以五糧液為代表的高端白酒將繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長，行業(yè)進(jìn)一步向優(yōu)勢品牌、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中。

近30%的利潤總額的增長體現(xiàn)了五糧液成長不但高速而且高效。凈利潤增長的背后，是五糧液高端酒收入持續(xù)增長、占比逐年提高的真實(shí)現(xiàn)狀。

2018年年底，五糧液公司“新品換代+渠道扁平化+團(tuán)隊(duì)擴(kuò)充+控盤分利”等策略有序落地，啟動(dòng)數(shù)字化營銷并逐步深入實(shí)施，組織管理更加精細(xì)化，成效明顯。第八代經(jīng)典五糧液批價(jià)穩(wěn)步站上900元，市場價(jià)格穩(wěn)步提升。在梳理系列酒產(chǎn)品體系方面，持續(xù)精簡嚴(yán)重透支五糧液品牌價(jià)值的高仿產(chǎn)品，集中力量打造五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊四個(gè)全國性大單品。

隨著五糧液品牌“1+3”和系列酒四個(gè)全國性戰(zhàn)略大單品的產(chǎn)品體系持續(xù)完善，五糧液的品牌價(jià)值將實(shí)現(xiàn)持續(xù)提升。

現(xiàn)金流永遠(yuǎn)是企業(yè)的生命線，而預(yù)收款則是這條生命線強(qiáng)大的護(hù)城河。五糧液2019年報(bào)中顯示，預(yù)收款項(xiàng)為125.31億元，同比增長86.84%，這體現(xiàn)了五糧液品牌影響力的持續(xù)提升和渠道建設(shè)的卓有成效，這同時(shí)還為突如其來的疫情影響增加了抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

此外年報(bào)還顯示，分紅額達(dá)85.40億元，同比增加19.41億元，創(chuàng)出了歷史新高。

白酒龍頭股表現(xiàn)搶眼 五糧液受資本青睞

近期，白酒板塊持續(xù)上漲，4月份以來，白酒指數(shù)累計(jì)上漲6.34%，漲幅優(yōu)于大盤，近5個(gè)交易日，白酒板塊4度收陽，市場“喝酒”行情顯現(xiàn)。隨著國外疫情的持續(xù)擴(kuò)散和國內(nèi)疫情的防控壓力，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行承壓，而白酒股的出色表現(xiàn)贏得資本市場追捧。

五糧液作為白酒龍頭股,長期在深交所上市公司以及四川上市公司中，市值排名第一。近年來，境外投資者持股比例逐步超過11%，長期活躍在深股通前十名榜單，國內(nèi)主要券商、機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)五糧液未來發(fā)展也持樂觀態(tài)度。

中信證券預(yù)計(jì)，五糧液有望在2020年實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)穩(wěn)健增長，2021年業(yè)績彈性顯現(xiàn)，長期量價(jià)齊升。2020年五糧液采取以價(jià)為先的策略，預(yù)計(jì)將在批價(jià)穩(wěn)定可控的基礎(chǔ)上適度量增，疊加第八代經(jīng)典五糧液出廠價(jià)提升帶來的中單位數(shù)噸價(jià)彈性，全年收入有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，凈利潤同增約15%。

安信證券在深度研報(bào)中展望，隨著五糧液在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化、渠道整合進(jìn)一步完善、組織結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整、員工激勵(lì)進(jìn)一步激發(fā)，2020全年產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)有超預(yù)期可能，未來高質(zhì)量增長前景可期。

五糧液公司表示，2020年將重點(diǎn)做好五個(gè)方面工作：一是強(qiáng)化生產(chǎn)管理，構(gòu)建產(chǎn)品全生命周期質(zhì)量管理體系，確保生產(chǎn)提質(zhì)增效;二是強(qiáng)化品牌建設(shè)，實(shí)現(xiàn)五糧液品牌價(jià)值持續(xù)提升;三是強(qiáng)化營銷體系建設(shè)，構(gòu)建敏捷市場營銷體系;四是強(qiáng)化項(xiàng)目建設(shè)，提升公司產(chǎn)能規(guī)模;五是強(qiáng)化改革落地，大力推進(jìn)機(jī)構(gòu)改革等，激發(fā)公司內(nèi)生發(fā)展活力。